去產(chǎn)能新政讓煤炭、鋼材多頭受到鼓舞。國務院日前召開會議，確定進一步化解鋼鐵煤炭行業(yè)過剩產(chǎn)能的措施，促進企業(yè)脫困和產(chǎn)業(yè)升級。

    據(jù)30crmo無縫鋼管檢測員檢測，伴隨著煤炭鋼鐵行業(yè)化解產(chǎn)能過剩的力度升級，煤炭期貨走勢開始具備底氣。中國證券報記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，1月18日以來，焦煤期貨累計漲幅約3.4%，動力煤期貨累計上漲10.35%，截至周一，分別報收545元/噸、326.2元/噸。

    供給側改革在鋼鐵及煤炭行業(yè)一直在進行，此后政策力度很有可能超預期，煤炭鋼鐵業(yè)“供給側改革行情”有望持續(xù)，但仍需要多因素配合。

    1月22日，國務院常務會議確定進一步化解鋼鐵煤炭行業(yè)過剩產(chǎn)能的措施，促進企業(yè)脫困和產(chǎn)業(yè)升級。其中包括：再壓減粗鋼產(chǎn)能1-1.5億噸；較大幅度壓縮煤炭產(chǎn)能；原則上停止審批新建煤礦、新增產(chǎn)能的技改和產(chǎn)能核增項目。

    此消息一出，國內(nèi)大宗商品市場鋼鐵、煤炭期貨板塊受到提振，其中動力煤期貨表現(xiàn)尤為明顯，兩日大漲5.15%。上周來看，動力煤期貨主力合約接連上漲，周內(nèi)累計漲幅達6.8%，上周最后三個交易日增倉5萬余手。

    從退出產(chǎn)能量來看，在1-1.5億噸約占鋼鐵行業(yè)總產(chǎn)能的9%-13%，產(chǎn)量的12%-18%，靜態(tài)來看這個淘汰規(guī)劃似乎有望大幅改善行業(yè)產(chǎn)能利用率。中期對于市場信心有提振。

    煤炭價格已經(jīng)連跌三年，這一“黑色的金子”已經(jīng)沉睡得足夠久了。2015年初至今，動力煤期貨下跌33.5%，期間最大跌幅43%；焦煤期貨下跌26.4%，最大跌幅35%；焦炭期貨下跌37%，最大跌幅41.7%。同期，螺紋鋼期貨跌幅約27.8%，最大跌幅36.5%。近期動力煤的表現(xiàn)可謂“艷驚四座”，來自多頭方面的人氣逐漸聚集。

    除了供給側改革的消息，近期煤炭價格上漲的推動力還來自多方面，如超級寒潮提升需求、發(fā)運減少以及盤面超跌反彈修復貼水需求等。且目前來看，煤炭港口庫存偏低，且預計這一局面將持續(xù)到春節(jié)后一段時間�！澳壳皝砜�，煤價企穩(wěn)的時間將延長至3月。但階段性利好刺激后，需求能否好轉才是決定煤價的關鍵因素�！�

    據(jù)30crmo無縫鋼管檢測員檢測的數(shù)據(jù)顯示，1月18日至1月24日，環(huán)渤海煤炭庫存量由前一周的906.3噸減少至845.1萬噸，環(huán)比減少61.2萬噸，降幅達6.75%。1月24日，環(huán)渤海四港煤炭庫存量分別為：秦皇島港348噸、國投曹妃甸港143萬噸、京唐港區(qū)125萬噸、天津港(600717,股吧)229.1萬噸。環(huán)渤海四港庫存量天津港和京唐港區(qū)減少，秦皇島港和國投曹妃甸港庫存量均有所增加。

    2015年我國煤炭行業(yè)總產(chǎn)能為57億噸，未來仍將有5億噸的在建產(chǎn)能將陸續(xù)投產(chǎn)，而煤炭需求約在35億噸左右，并仍將持續(xù)萎縮，因此，行業(yè)產(chǎn)能過剩非常嚴峻，去產(chǎn)能已是必然。

    從大的背景來看，我國經(jīng)濟增速放緩，產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整步伐加快，房地產(chǎn)低迷、環(huán)保壓力倍增、融資難等一系列問題使得如今的煤炭、鋼鐵行業(yè)舉步維艱，在產(chǎn)能過剩、需求低迷、供大于求的背景下，煤焦鋼價格一路走低，企業(yè)經(jīng)營困難并出現(xiàn)大面積虧損。

    截至2016年1月25日，A股已有1420家上市公司披露2015年報業(yè)績預警信息。其中預警為負面(含預減、續(xù)虧、首虧、略減)合計占比為34%。主要分布行業(yè)為采掘、鋼鐵、建筑建材、有色金屬等。

    整體來看，上游強周期性行業(yè)資質下沉基本上符合市場預期。國內(nèi)房面，隨著中國經(jīng)濟的階段式下行，對于煤炭、鋼鐵、建材、有色金屬等需求持續(xù)下滑，而國內(nèi)由于體制原因產(chǎn)能不能及時出清導致此種行業(yè)內(nèi)供給嚴重大于需求，價格不斷下行，侵蝕上市公司的利潤。國際方面，大宗商品價格的不斷下行也使得國內(nèi)價格繼續(xù)承壓。預計未來這些行業(yè)積重難返，在未來較長一段時間內(nèi)仍是舉步維艱。

    從2015年全年的進口數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)對原材料的需求并不是那么理想。2015年，中國煤炭全年進口量同比更是大幅減少了30%。從2016年來看，國家對環(huán)保治理力度的加大，以及化解過剩的鋼鐵等行業(yè)的產(chǎn)能，意味著2016年的國內(nèi)鋼鐵和高耗能行業(yè)產(chǎn)品的產(chǎn)量有可能出現(xiàn)負增長，大宗商品進口量難以持續(xù)增長。

    近期國務院出臺的化解煤炭、鋼鐵產(chǎn)能過剩的政策，體現(xiàn)了政府推動行業(yè)健康發(fā)展的決心，有助于加速行業(yè)重組和產(chǎn)能出清。但受制于龐大的存量產(chǎn)能、仍在投放的新增產(chǎn)能，以及經(jīng)濟“新常態(tài)”下不斷萎縮的能源需求，預計未來2-3年供給側改革將是煤炭行業(yè)長期的話題。

    據(jù)30crmo無縫鋼管檢測員檢測，價格走勢主要取決于供給側變化：一是市場機制下過剩產(chǎn)能的集中性退出；二是政策力度持續(xù)強化，并得到有力執(zhí)行。以上兩點能否出現(xiàn)，以及出現(xiàn)的時點均有很大的不確定性。因此，預計未來2-3年內(nèi)煤炭價格仍以低迷為主，階段性的回暖需要天時地利人和等多因素配合，難成主流。

    總體來看，螺紋目前處于供需兩弱格局，且需求下滑速度要快于供給，反映到庫存環(huán)節(jié)，螺紋鋼社會庫存增幅擴大，鋼廠建材庫存也開始回升，現(xiàn)貨端壓力在增大，目前盤面更多屬于博弈類行情，螺紋后期面臨高持倉與春節(jié)前提保壓力，多空爭斗較為激烈。中期來看，市場對于供給側改革預期較為強烈，但是短期仍以弱勢對待，建議觀望。