從力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG已經(jīng)發(fā)布的季報或公告來看，今年四大礦山計劃增產(chǎn)8000萬噸，全年總產(chǎn)量將從去年的10億噸增加到10.8億噸。四大礦山只需維持去年四季度的開工率，就可達到目標。

    因此，我們預計，今年四大礦山實際產(chǎn)量可能達到1.2億噸，總產(chǎn)量達到11.2億噸，釋放到我國的量在1億—1.1億噸。一季度是四大礦山的傳統(tǒng)銷售淡季，二季度銷售恢復正常，疊加去庫存周期，會刺激產(chǎn)量明顯增加。除必和必拓外，其他礦山都有提前到3月增產(chǎn)的計劃。其中，淡水河谷和FMG由于前期銷售較差，各有700萬—800萬噸的庫存堆積，需在節(jié)后盡快銷售。按照過去兩年四大礦山每月發(fā)貨量及銷量情況，可以推測出未來每個月四大礦山將釋放到市場上的產(chǎn)量。

    假設今年二季度鐵礦石價格仍在60—65美元/噸的區(qū)間內(nèi)波動，那么非主流礦山將保持去年四季度的開工率，其年化產(chǎn)量將同比減少4000萬噸。而去年四季度我國每月從非主流礦山進口的鐵礦石數(shù)量為1580萬噸，非主流礦山不再進一步減產(chǎn)的話，預計今年我國將進口非主流礦1.89億噸，全年同比減少3300萬噸。

    據(jù)統(tǒng)計估算，CFR成本在55—60美元/噸的非主流礦山年化產(chǎn)能在4500萬—5000萬噸，且主要集中在東南亞、非洲及南美地區(qū)。CFR成本在50—55美元/噸的非主流礦山年化產(chǎn)能高達7000萬—8000萬，主要是非洲大部、南美(除巴西)全部以及澳洲的非主流礦山，甚至包括FMG。

    我們認為，非主流礦山繼續(xù)減產(chǎn)的必要條件是虧損，這需要更低的鐵礦石價格出現(xiàn)，而二季度主流礦山擴張放量將會創(chuàng)造這一條件。

    假設二季度鐵礦石價格跌至55—60美元/噸，那么非主流礦山年化產(chǎn)量將額外減少4500萬噸，其中，我國的進口量將減少3000萬噸，即非主流礦山對國內(nèi)市場的年化供應量同比總共減少6300萬噸。

    假設二季度鐵礦石價格在50—55美元/噸，非主流礦山年化供應萎縮量將大大超過四大礦山增產(chǎn)量，屆時，鐵礦石國際市場供需失衡，其價格將再次反彈。因此，從這個角度來說，今年鐵礦石價格長時間維持在55美元/噸以下的可能性較小。

    國產(chǎn)礦供應：國有礦山存在退出壁壘，去庫存周期漫長

    現(xiàn)金成本決定國內(nèi)礦山減產(chǎn)與否

    我們在300家國產(chǎn)礦樣本的基礎上推算出全國礦山的現(xiàn)金成本曲線，以觀察價格對國產(chǎn)礦的影響�？紤]到4.8億噸的產(chǎn)能中，有效產(chǎn)能并不高，且礦山實際生產(chǎn)中不會維持100%的開工率，所以我們按有效產(chǎn)能3.48億噸做統(tǒng)計。去年全國鐵精粉產(chǎn)量為3.1億噸，實際消費3億噸，期末增加1000萬噸庫存。12月底國產(chǎn)礦平均價格下跌至64—65美元/噸，開工率下降到54.60%(基于4.8億噸產(chǎn)能)，年化產(chǎn)量約為2.6億噸，與現(xiàn)金成本曲線基本一致。

    如前文所述，假設今年二季度鐵礦石價格維持在60—65美元/噸，四大礦山在國內(nèi)市場的年化供應量增加1億—1.1億噸，非主流礦山年化供應量在國內(nèi)市場減少3300萬噸，那么國內(nèi)市場進口礦年化量將增加7000萬—8000萬噸。而在這個價格區(qū)間內(nèi)，國產(chǎn)礦最多減產(chǎn)7000萬噸，考慮到去庫存周期的影響，國內(nèi)市場供應仍然過剩，價格將進一步向下。

    假設二季度價格跌至55—60美元/噸，四大礦山在國內(nèi)市場的年化供應量增加1億—1.1億噸，非主流礦山年化供應量在國內(nèi)市場減少6300萬噸，那么國內(nèi)市場進口礦年化量將增加5000萬噸�？紤]到去庫存周期的影響，為了達到完全出清狀態(tài)，港口現(xiàn)貨庫存與國內(nèi)礦山庫存需要減少3000萬—4000萬噸。為實現(xiàn)平衡，國產(chǎn)礦將減產(chǎn)8000萬—9000萬噸，對應的國產(chǎn)礦價格在58美元/噸。由于下跌趨勢中存在超賣情緒，均衡價格有可能下探到55美元/噸甚至以下。

    我們?nèi)√粕?6%鐵精粉的62%折算價格與進口礦港口現(xiàn)貨價格為標的，設定其比值為內(nèi)外礦價格比。公式如下：內(nèi)外礦價格比=唐山鐵精粉62%折算價格/進口礦62%港口現(xiàn)貨價格每當比值下降，去庫存速率就會上升。由此推論，如果未來進口礦價格進一步下跌，而國產(chǎn)礦價格仍然平穩(wěn)，那么去庫存速率會更加緩慢；如果國產(chǎn)礦價格下跌，國產(chǎn)礦更具競爭優(yōu)勢，那么去庫存也將加速，但對應的是開工率進一步降低。

    無論從供應角度還是從需求角度，目前國內(nèi)礦山鐵精粉庫存都處于相對較高的水平，去庫存空間較大。即便國內(nèi)礦山開工率驟降為0，目前庫存仍夠使用40天以上�？紤]到常備庫存的影響，國產(chǎn)礦庫存需要維持在10天左右，即目前國產(chǎn)礦庫存還有30天或1500萬—1700萬噸的去庫存空間。

    二季度進口礦數(shù)量增加將導致價格下跌，為保持競爭力，國產(chǎn)礦價格也將下跌至60—65美元/噸，考慮到國營礦山難以減產(chǎn)，實際年化產(chǎn)量僅減少4000萬—5000萬噸，即日均產(chǎn)量減少11萬—14萬噸。去除春節(jié)因素，日均去庫存速率為9.35萬噸。在需求不變的情況下，產(chǎn)量的下降會使每日庫存多減少11萬—14萬噸，相當于每日去庫存速率增加到21.85萬噸。這樣看來，庫存減少1500萬—1700萬噸需要約75天，即2—3個月的時間。

    二季度，四大礦山產(chǎn)量恢復，且由于前期庫存較高，釋放的增量較多，將導致進口礦價格下跌。不過，非主流礦山和國內(nèi)礦山減產(chǎn)存在滯后期，再考慮到庫存的影響，價格下跌導致的供應不足將延后至三季度出現(xiàn)。

    三季度，四大礦山產(chǎn)量環(huán)比平穩(wěn)，非主流礦山和國內(nèi)礦山開始大量減產(chǎn)，而此時庫存已經(jīng)出清，市場整體供應偏緊，鐵礦石價格將反彈。

    四季度，由于三季度的價格反彈將刺激部分非主流礦山復工，而供應量恢復同樣有滯后性，復工直接影響四季度的供應量。同時，四季度也是四大礦山新一輪產(chǎn)能釋放的時間點，供應量將再次增加。雖然國產(chǎn)礦山停產(chǎn)后基本不會復工，但四季度國外礦山增產(chǎn)量仍將大于國內(nèi)礦山的減產(chǎn)量，總體供應再次出現(xiàn)過剩，鐵礦石價格將振蕩向下。

    從全年的路徑看，一季度供應平穩(wěn)偏緊，二季度供應量達到峰值，三季度供應偏緊，四季度供應重新恢復。對應到價格上，一季度鐵礦石市場價格將在60—65美元/噸的范圍內(nèi)小幅波動，3月末開始向下。二季度價格繼續(xù)下跌，全年低點將出現(xiàn)，預計在50—55美元/噸。三季度價格將反彈至60—65美元/噸，甚至以上，而四季度振蕩偏弱。全年平均價格在55—60美元/噸。

    對應期貨盤面價格，二季度盤面價格低點在400元/噸，并將在400—430元/噸的區(qū)間內(nèi)逐步筑底，三季度有望再度站上500元/噸的平臺，但難以突破一季度的高點。

    這其中，有三個需要警惕的方面：其一，財務壓力和減稅等外在因素可能導致國產(chǎn)礦減產(chǎn)量低于預計，使整體供應壓力更大，價格可能跌至更低；其二，人民幣貶值使進口礦成本增加，國產(chǎn)礦更有競爭力，這同樣會增加國產(chǎn)礦山減產(chǎn)難度；其三，非美貨幣貶值將降低非主流礦山的成本，減產(chǎn)需要更低的價格才能實現(xiàn)。

     無錫市蘇橋特種鋼管有限公司0510-85362028我公司集穿孔、熱軋、冷拔銷售于一體，實行多元化經(jīng)營戰(zhàn)略方針，我公司占地面積200畝，擁有職工300多人（其中高級工程師20人，專業(yè)技師40，聘請專家10人），熱軋機組兩臺，冷拔機組6臺，穿孔機組2臺，常年生產(chǎn) φ38mm-351mm×3.5-60mm的無縫鋼管，同時經(jīng)營銷售包鋼、天鋼、魯寶、成鋼、冶鋼無縫鋼管。
主營無縫鋼管、小無縫鋼管，小鋼管 大小口徑精密鋼管。光亮鋼管、鍋爐管，合金管，高壓鋼管，化肥專用管 鍍鋅鋼管，地質(zhì)管，焊管，石油裂化管 不銹鋼管 銅管 鈦管 鋁管 ，流體管 圓鋼、軸承鋼管石油專用0cr18ni9不銹鋼管、合金管、16mn合金管、流體管、結構管等各類無縫鋼管.
  公司是ISO9001：2000國際質(zhì)量體系認證和國家級壓力管道元件制造許可注冊企業(yè)，中石化、中石油、國家電力公司網(wǎng)上采購單位及資源市場成員單位，公司以質(zhì)量和信譽在國內(nèi)廠礦企業(yè)中樹立了良好的形象。經(jīng)過多年的積累，公司與成都無縫鋼管廠、鞍山鋼鐵集團無縫鋼管廠、包頭鋼鐵集團無縫鋼管廠、衡陽、冶鋼、天津無縫管廠組建了現(xiàn)貨銷售中心，建立了良好的合作關系，是各種規(guī)格無縫鋼管銷售代理企業(yè)。
   管材品種有結構管、流體管、高中低壓鍋爐管、合金管、石油裂化管、地質(zhì)鉆探管、化肥專用管、低溫管、天然氣專用管、船用銅鎳合金管、電力化工行業(yè)冷凝器銅合金管、鋁合金管等，規(guī)格、材質(zhì)比較齊全，常年庫存3800噸以上。 
  材質(zhì)為10# 20#、45#、16Mn27SiMn、12Cr1MoV, GB3087-99中低壓鍋爐管、GB5310-95高壓鍋爐管、支架管、直縫管、化肥專用無縫管GB6479-86GB8162-1999結構管，GB8163-99流體管、GB5312-85船舶用、GB3088-82汽車半軸用管、YB235-70地質(zhì)鉆探管、YB528-65石油鉆探管等。
　我公司常年以總代理的方式銷售和配送：成鋼、包鋼、鞍鋼、冶鋼、寶鋼、天津等幾大鋼廠石油專用管、0cr18ni9不銹鋼管、合金管、16mn合金管、流體管、無縫管，各種進口國產(chǎn)合金高壓管、高壓鍋爐管、低中壓鍋爐管、化肥用管、石油裂化管、流體管、結構管、焊管，各種規(guī)格、各種材質(zhì)的圓鋼，型材板材，管材管件；各種口徑特厚壁管、不銹管，打樁、廠房立柱專用管等本公司是一家專營無縫管的大型流通企業(yè).
　
   蘇橋特種鋼管公司經(jīng)營的所有鋼管全部符合國家標準，質(zhì)優(yōu)價低。所有進貨均是廠方生產(chǎn)的鋼管，全帶原始質(zhì)保書，重量支數(shù)，按廠家要求。我公司將憑借良好的信譽，優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，雄厚的實力，優(yōu)良的服務，低廉的價格與廣大用戶再展宏圖，共創(chuàng)輝煌。 無錫市蘇橋特種鋼管0510-85362028我公司集穿孔、熱軋、冷拔銷售于一體，實行多元化經(jīng)營戰(zhàn)略方針，我公司占地面積200畝，擁有職工300多人（其中高級工程師20人，專業(yè)技師40，聘請專家10人），熱軋機組兩臺，冷拔機組6臺，穿孔機組2臺，常年生產(chǎn) φ38mm-351mm×3.5-60mm的無縫鋼管，同時經(jīng)營銷售包鋼、天鋼、魯寶、成鋼、冶鋼無縫鋼管。 主營無縫鋼管、小無縫鋼管，小鋼管 大小口徑精密鋼管。光亮鋼管、鍋爐管，合金管，高壓鋼管，化肥專用管 鍍鋅鋼管，地質(zhì)管，焊管，石油裂化管 不銹鋼管 銅管 鈦管 鋁管 ，流體管 圓鋼、軸承鋼管石油專用0cr18ni9不銹鋼管、合金管、16mn合金管、流體管、結構管等各類無縫鋼管.
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